Dois anos após a impressionante prisão de Carlos Ghosn por suposta má conduta financeira, as discussões estão em andamento dentro da Nissan Motor Co. que podem reformular fundamentalmente a maior aliança automobilística do mundo e desfazer uma parte importante do legado de seu ex-presidente.
A montadora está explorando maneiras de vender parte ou a totalidade de sua participação de 34% na Mitsubishi Motors Corp., disseram pessoas com conhecimento do assunto. A Nissan está preocupada com o fato de que levará mais tempo para a empresa se recuperar da crise induzida pela pandemia, disseram as pessoas, que pediram para não serem identificadas porque as discussões não são públicas. A venda pode ser o primeiro passo para uma revisão mais ampla da aliança de três vias que também inclui a Renault SA, disseram eles.
As ações da Nissan saltaram 5,4% para seu maior valor desde junho, deixando as ações com queda de 26% este ano. As ações da Mitsubishi Motors caíram, mas se recuperaram para fechar 2,5% mais altas em Tóquio. As ações da Renault subiram até 4,3% em Paris.
“Não há planos de mudar a estrutura de capital com a Mitsubishi”, disse a Nissan em um comunicado. A Mitsubishi Motors disse em um comunicado que não houve discussões para revisar sua relação de capital e que a montadora “continuará a colaborar dentro da aliança”. Um representante da Renault não quis comentar.
Quando Ghosn resgatou a Mitsubishi Motors em 2016 com um investimento de US $ 2,3 bilhões e um convite para a aliança, não demorou muito para se gabar da “nova força na indústria automotiva global”. Ele tinha planos ainda maiores – criar uma holding para um império automobilístico capaz de destronar a Toyota Motor Corp. e a Volkswagen AG como o maior produtor mundial de automóveis.
Ghosn e seu comparsa corporativo foram presos em Tóquio e acusados de subnotificar a compensação do ex-presidente. Ambos negaram irregularidades. Mais tarde, outras acusações foram feitas acusando Ghosn de usar os ativos da empresa de maneira inadequada, o que ele negou.
O caos se apoderou da aliança. Os partidários de Ghosn foram expulsos enquanto os executivos da Nissan e da Renault disputavam o controle para preencher o vácuo de poder. Havia um profundo ressentimento com a montadora francesa, que foi mantida fora do circuito porque os insiders da Nissan passaram meses trabalhando com promotores japoneses para orquestrar a demissão do poderoso presidente.
Ghosn foi libertado, preso novamente e libertado sob fiança novamente em 2019. Ele escapou do julgamento fazendo uma ousada fuga disfarçada em dezembro daquele ano em um jato particular e foi para o Líbano. O golpe duplo de uma queda na demanda automotiva global e a pandemia eliminaram mais de US $ 44 bilhões do valor de mercado combinado dos três parceiros da aliança.
“A melhor coisa é acabar com a aliança”, disse o analista da Tokyo Tokai Research Seiji Sugiura, um crítico frequente da parceria que escreveu extensivamente sobre as empresas em periódicos japoneses. “Eles deveriam se tornar um, ou se dividir.”
Uma variável incerta para a Nissan é encontrar um comprador, de acordo com pessoas familiarizadas com suas deliberações. A montadora poderia vender para uma das empresas do grupo, como a Mitsubishi Corp., que já detém 20% da Mitsubishi Motors. Encontrar outro comprador ou recorrer ao mercado aberto também são opções. Nada foi decidido, disseram as pessoas.
Uma venda traria apenas uma quantia relativamente modesta de dinheiro. A participação valia cerca de US $ 950 milhões no fechamento do pregão da semana passada, menos da metade do que a Nissan pagou há quatro anos.
A Mitsubishi Motors previu um prejuízo operacional de US $ 1,3 bilhão para o ano fiscal encerrado em março e foi forçada no início deste ano a encerrar a produção do SUV Pajero e outras linhas de veículos maiores, deixando o foco em carros menores e mercados no Sudeste Asiático.
Os resultados da Nissan, divulgados na semana passada, sugerem que os esforços de reestruturação estão ganhando força, embora a montadora ainda esteja projetando um prejuízo operacional de US $ 3,2 bilhões para o ano fiscal. Tem estado em uma onda de emissão de dívidas, levantando um total de quase ¥ 900 bilhões em financiamento.
Enquanto uma venda de ações iria reformular fundamentalmente os laços de capital da Nissan com um de seus principais parceiros, as três montadoras provavelmente farão o caso de que a aliança permanece intacta operacionalmente, disseram as pessoas. Eles vão enfatizar que a parceria pode funcionar sem a participação acionária e que a venda também pode liberá-los para colaborar com outros sócios, disse uma das pessoas.
“Uma questão que surgiu em chamadas recentes de investidores é se a aliança pode continuar a trabalhar em conjunto sem a participação cruzada e não vemos por que não”, Tom Narayan, analista do RBC Capital Markets com o equivalente a uma classificação de retenção em Renault, escreveu segunda-feira. “Vemos as notícias de hoje como positivas para as ações da RNO, pois destacam o valor aprisionado na participação da empresa na Nissan e apontam a possibilidade de continuar a aliança sem participação cruzada.”
Missão de resgate
A aliança começou há duas décadas, quando a Renault se lançou para salvar a Nissan com uma injeção de dinheiro, salvando a maior montadora da falência. A montadora francesa enviou Ghosn, que deu a volta por cima da Nissan e acabou assumindo a liderança de ambas as empresas. Embora eles se beneficiassem da capacidade de agrupar seu poder de compra, isso não foi acompanhado por um desenvolvimento conjunto significativo de produtos.
Na época em que Ghosn foi preso, havia profundo ressentimento com a Nissan de que ela tinha pouco controle sobre a parceria, embora enviasse bilhões de dólares em dividendos anualmente para a Renault, que exercia mais controle sobre a maior empresa japonesa por meio de sua participação de 43% . A Nissan possui 15% da Renault e não tem direito a voto.
Para superar a turbulência desde a prisão de Ghosn, a aliança revelou uma nova estrutura operacional em maio, prometendo cooperação mais profunda. A proporção de automóveis fabricados em plataformas comuns dobrará para cerca de 80% até 2024, prometeram os executivos. A nova estratégia chamada de “líder-seguidor” foi projetada para forçar as equipes a trabalharem juntas, designando uma empresa para chefiar tecnologias ou regiões específicas e, em última instância, assumir a responsabilidade pelo sucesso ou fracasso.
“A Mitsubishi Motors está trabalhando em seu plano de transformação de negócios ‘Small but Beautiful’, que anunciou em julho”, disse a Nissan em seu comunicado. “É essencial que cada parceiro da aliança se concentre em suas competências essenciais e maximize o uso dos ativos de cada um para cumprir seu plano de médio prazo.”
O plano tornaria a aliança tão fortemente interligada que “nenhum retrocesso” seria possível, disse o presidente da Renault, Jean-Dominique Senard. O francês de 67 anos também é presidente do conselho operacional da aliança que supervisiona o sindicato das montadoras cujos executivos-chefes ainda relativamente novos não tiveram muito tempo ou oportunidade de trabalhar juntos.
Makoto Uchida assumiu o cargo principal da Nissan há menos de um ano, enquanto Luca de Meo começou em julho como o segundo CEO da Renault desde a prisão de Ghosn. Osamu Masuko, o presidente da Mitsubishi Motors que forjou o acordo com Ghosn e era o principal elo da montadora com a Nissan, morreu em agosto.
Forças maiores
Resta saber se o plano líder-seguidor – que é focado em custos – entregará as inovações significativas necessárias para lidar com as forças maiores que varrem a indústria automotiva global. Os reguladores estão aumentando a pressão para abraçar os veículos elétricos, enquanto a tecnologia de direção autônoma tem o potencial de reformular o conceito de propriedade de automóveis.
Os veículos elétricos são um excelente exemplo de uma área em que a aliança perdeu oportunidades. Embora a Renault e a Nissan estivessem à frente de muitos rivais quando lançaram seus respectivos modelos EV, o Zoe e o Leaf, eles ainda são baseados em plataformas diferentes anos após sua estreia. Os EVs de próxima geração dos parceiros da aliança compartilharão uma base desenvolvida em conjunto.
“A aliança é claramente um potencial não realizado”, disse o analista do Societe Generale Stephen Reitman.
As empresas descartaram o método de Ghosn para medir o sucesso da aliança por meio de sinergias, uma métrica que deveria atingir mais de € 10 bilhões em 2022, mas com base em números que Senard disse nunca ter entendido. A Renault e a Nissan também se comprometeram a virar a página na busca incessante de Ghosn por crescimento e volumes de vendas.
Ainda assim, em meio à pandemia, o De Meo da Renault também alertou que a Renault e a Nissan precisam consertar seus próprios problemas internos para garantir que a casa não pegue fogo.
“Cada empresa agora está com problemas”, disse Ghosn em uma entrevista em agosto. “Não acho que eles saibam para onde estão indo. Não há mais visão. Na minha opinião, as melhores pessoas foram embora ou irão embora. ”
A perda recorde da Renault no primeiro semestre e a exposição ao enfraquecimento do mercado europeu complicam seus esforços de recuperação. Enquanto de Meo sustentou a experiência de quase morte do rival PSA Group como prova de que a recuperação é possível, o COVID-19 está tornando os problemas pré-pandêmicos, como o excesso de capacidade da fábrica, ainda mais difíceis de resolver.
Em conjunto com outros desenvolvimentos – incluindo o flerte de fusão da montadora francesa com a Fiat Chrysler Automobiles NV no ano passado – fica claro que a queda de Ghosn deixou a aliança em terreno mais instável. Cada montadora se voltou para dentro, levando alguns a questionar se a parceria pode sobreviver.
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Harumi Matsunaga
