As autoridades japonesas estão confiando fortemente em táticas psicológicas para combater os ursos do iene, o que significa manter os mercados adivinhando sua intervenção cambial, em vez de tentativas abertas de impedir o declínio da moeda para mínimos de várias décadas.
O iene maltratado sofreu uma reviravolta nas últimas semanas, o que analistas e traders atribuem aos esforços do governo para sustentar a moeda contra um dólar implacavelmente forte, em meio a preocupações com o impacto econômico negativo das fortes quedas do iene.
O iene estava sendo negociado no nível de ¥ 149 em relação ao dólar na terça-feira em Tóquio.
Embora o Ministério das Finanças tenha confirmado sua incursão no mercado de câmbio em 22 de setembro, não comentou sobre outros casos suspeitos de intervenção desde então, incluindo uma alta acentuada na moeda japonesa na sexta-feira.
Da mesma forma, o principal diplomata cambial do Japão, Masato Kanda, se recusou a comentar na segunda-feira quando o iene saltou para 145,70 ienes em relação ao dólar, de cerca de 149,70 no início do comércio asiático em outra intervenção suspeita de compra de ienes.
Analistas dizem que a estratégia de ficar calado mantém os investidores adivinhando a intervenção, desencorajando os especuladores de testar as novas mínimas do iene.
Isso contrasta com a intervenção do Japão após o terremoto e tsunami de 2011 para conter a alta acentuada do iene, na qual as autoridades anunciaram a maioria das intervenções.
“Com a intervenção furtiva, as autoridades podem dar aos mercados a impressão de que podem intervir com mais frequência do que realmente têm”, disse Atsushi Takeda, economista-chefe do Itochu Research Institute. “É uma ferramenta psicológica que pode limitar a frequência da intervenção real.”
Ao contrário de 2011, as intervenções mais recentes do governo exigem a venda de dólares – não de ienes – o que é mais difícil, pois explora as limitadas reservas estrangeiras do Japão.
Embora seus US$ 1,3 trilhão em reservas estrangeiras sejam a segunda maior do mundo, o Japão drenou quase 15% dos fundos disponíveis para intervenção apenas com a ação de 22 de setembro, tornando as ações regulares caras e insustentáveis.
Durante a crise financeira asiática em 1997 e 1998, a última grande série de intervenções de compra de ienes do governo, as autoridades japonesas na maioria dos casos não anunciaram se haviam intervindo.
Isso significa que Tóquio precisará confiar mais em suas palavras – ou em seu silêncio – em vez de reservas para sustentar o iene.
Em entrevista no sábado, Kanda disse que, por enquanto, o Ministério das Finanças, que supervisiona a política cambial, manterá sua postura de não comentar se interveio.
“O ministério provavelmente manterá sua abordagem de furtividade sempre que intervir”, disse um funcionário do governo familiarizado com o assunto. “É difícil ver por que de repente iria querer começar a anunciar o fato de que interveio”, disse o funcionário, uma visão ecoada por outro funcionário.
O ministro das Finanças, Shunichi Suzuki, manteve seu roteiro quando abordado por repórteres na segunda-feira, dizendo apenas que o Japão tomará as medidas “necessárias” contra movimentos especulativos de ienes.
Sabendo que a intervenção individual por si só não pode reverter a ampla tendência de alta do dólar, funcionários do governo disseram que qualquer ação no mercado de câmbio terá como objetivo desacelerar as quedas acentuadas do iene, em vez de defender um certo nível.
A suspeita de intervenção do ministério na sexta-feira ocorreu quando o iene caiu para uma nova baixa de 32 anos de ¥ 151,94 por dólar.
Até então, os mercados estavam repletos de especulações de que Tóquio havia intervindo, inclusive em 13 de outubro, quando a moeda japonesa saltou um iene imediatamente após atingir uma baixa de 32 anos de ¥ 147,665 por dólar. Outro caso foi em 20 de outubro, quando o dólar caiu imediatamente após subir acima de ¥150.
Enfrentando o calor público pelo aumento da inflação, o primeiro-ministro Fumio Kishida precisa mostrar que está tomando medidas para desacelerar a queda da moeda que elevou os custos de importação. Envolver-se em uma guerra de nervos com especuladores está entre as poucas opções que restam para os formuladores de políticas, particularmente com o banco central mostrando nenhuma intenção de aumentar as taxas de juros.
Os investidores saberão quanto custaram as intervenções recentes em 31 de outubro, quando o Ministério da Fazenda deve divulgar os dados mensais.
“A ideia com a intervenção furtiva é manter os mercados no limite, por isso é importante ser habilidoso e não permitir que os traders leiam seu padrão”, disse Tsuyoshi Ueno, economista sênior do NLI Research Institute.
“Considerando o recente aumento acentuado nos rendimentos do Tesouro dos EUA, a velocidade das quedas do iene tem sido bastante moderada. Você poderia dizer que a intervenção furtiva pode ser melhor do que nada, embora na verdade seja apenas ganhar tempo.”
