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BOJ permitirá ‘maior flexibilidade’ com a política de controle da curva de juros

- 28 de julho de 2023

Crédito: Japan Times – 28//07/2023 – Sexta

O Banco do Japão alterou seu controverso programa de controle da curva de juros (YCC) na sexta-feira, adotando “maior flexibilidade” em sua operação em uma aparente tentativa de aliviar alguns efeitos colaterais do estímulo monetário de uma década.

O BOJ também elevou sua previsão de inflação nas perspectivas trimestrais divulgadas no mesmo dia, projetando que os preços ao consumidor excluindo alimentos frescos para o ano fiscal até março serão de 2,5%, em comparação com 1,8% no relatório de abril. Ele também estima que o valor para o ano fiscal de 2024 será de 1,9%, abaixo dos 2,0%, enquanto a perspectiva para o ano fiscal de 2025 é a mesma em 1,6%.

A declaração do BOJ após sua reunião de política de dois dias disse que, embora o banco continue a comprar quantidades ilimitadas de títulos do governo japonês (JGBs) para controlar os rendimentos de 10 anos em torno de 0%, os limites atuais para a flutuação dos rendimentos – dentro de mais e menos 50 pontos base — serão “referências” em vez de “limites rígidos”.

O banco também disse que oferecerá a compra de JGBs de 10 anos a uma taxa fixa de 1,0% como parte de suas operações de compra de títulos, em comparação com a taxa anterior de 0,5%. O banco central manteve a taxa de juro de curto prazo em -0,1%.

A política YCC tem sido amplamente vista como insustentável e criando efeitos colaterais negativos, com a compra do JGB do BOJ distorcendo as funções do mercado de títulos.

O governador do BOJ, Kazuo Ueda, explicou que a decisão de executar a política de YCC de forma mais flexível surgiu do desejo de tornar o estímulo monetário mais sustentável.

Existe o risco de que a inflação suba ou caia mais do que o esperado, fazendo com que as taxas de longo prazo oscilem e ultrapassem o teto atual. Se isso acontecesse com um teto estrito em vigor, o BOJ teria que comprar uma quantidade enorme de JGBs para conter o pico.

“Não esperamos que a taxa de longo prazo suba para 1%, mas estamos definindo o limite por precaução”, disse Ueda durante entrevista coletiva após a reunião de política monetária.

Ueda também disse que o ajuste do YCC foi projetado para melhorar as funções do mercado, pois dará mais espaço para o mercado controlar as taxas de longo prazo.

No entanto, o governador alertou que “não é que vamos torná-lo totalmente gratuito”. Dependendo do nível e da velocidade dos movimentos, “pretendemos impedir que movimentos especulativos infundados de venda de títulos ocorram amplamente”.

A ação do banco central foi uma surpresa para muitos participantes do mercado, já que muitos economistas haviam previsto que o BOJ deixaria a política intocada.

Após o anúncio do BOJ, o rendimento dos títulos de 10 anos atingiu uma alta de quase nove anos de 0,575% em um ponto, enquanto o iene registrou movimentos voláteis em relação ao dólar americano, movendo-se brevemente para perto da marca de ¥ 138 depois de cair para cerca de a linha de ¥141.

Mas alguns observadores do BOJ realmente previram que ajustes no programa YCC ocorreriam.

A situação econômica atual é bastante adequada para uma mudança no YCC, disse Masamichi Adachi, economista do UBS Securities, que previu uma mudança de política.

Ele apontou que as previsões de inflação do BOJ para os anos fiscais de 2024 e 2025, excluindo alimentos frescos e energia, estão próximas de sua meta de 2%, enquanto as negociações da primavera entre sindicatos e empresas resultaram em um sólido aumento salarial, e as empresas ainda acreditam fortemente que a inflação vai persistir.

“Na minha opinião, se (estes) não são suficientes para destacar a tendência de melhora da inflação básica, o que (o BOJ) precisará para fazer um julgamento?” Adachi disse antes da reunião de política.

Foto: Japan Times (Kazuo Ueda, governador do Banco do Japão, fala durante uma coletiva de imprensa na sede do banco central em Tóquio na sexta-feira. | BLOOMBERG)

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