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A venda da Primeira República, um alívio para alguns, não consegue conter o medo de uma crise persistente

- 2 de maio de 2023

Crédito: Japan Times – 02/05/2023 – Terça

Horas depois que o JPMorgan Chase & Co. concordou em comprar a First Republic, os participantes da Conferência Global do Milken Institute na Califórnia começaram o dia amontoados sob um pavilhão coberto com chuva entrando.

Na área do Wilshire Garden, cercada por uma vegetação luxuriante e AstroTurf, as gotas caíam da cobertura da tenda e sobre o palco enquanto os convidados comiam parfaits de café da manhã e começavam a ouvir a programação do dia. Em um dos primeiros painéis, a CEO do Citigroup, Jane Fraser, elogiou a “estrutura sólida” do sistema financeiro e disse que a venda do First Republic removeu uma grande fonte de incerteza.

Entre os banqueiros e negociantes que se misturavam à margem, as reações ao longo do dia foram mais variadas.

Para alguns, a venda do First Republic representou o clímax de uma saga de dois meses que envolveu alguns credores regionais. Para outros, a ansiedade em relação a uma crise persistente – e o medo de problemas em cascata no setor imobiliário comercial – estava se aproximando como o céu excepcionalmente cinzento que nublava Beverly Hills.

Executivos do setor bancário caracterizaram o negócio como estabilizador. “Resiliência é a palavra do ano”, disse Jayee Koffey, chefe global de execução empresarial e diretora de assuntos corporativos da BNY Mellon Corp. oscilando em março – uma mudança que ela disse ser “a coisa necessária a ser feita”.

Ainda assim, ela apontou para a necessidade de os reguladores investigarem o que aconteceu. “Precisamos garantir que as causas sejam compreendidas”, disse Koffey em entrevista.

O First Republic foi tomado pelos reguladores na segunda maior quebra de banco da história dos Estados Unidos – o quarto credor regional a entrar em colapso desde o início de março. O JPMorgan concordou com a aquisição depois que os esforços privados de resgate falharam em preencher um buraco no balanço do credor com sede em San Francisco e os clientes arrancaram seus depósitos.

A reação à aquisição foi muito diferente daquela vista com o colapso em março do Silicon Valley Bank, que desencadeou uma turbulência generalizada, de acordo com Joe Zhao, sócio-gerente do fundo de risco Millennia Capital, que falou em entrevista na conferência Milken. Com as ações da First Republic caindo por semanas, muitos capitalistas de risco e startups abriram várias contas bancárias e gravitaram em torno de fintechs, algumas das quais oferecem seguro para depósitos acima do limite de US$ 250.000 do FDIC, disse Zhao. “A maioria dos VCs e empreendedores de tecnologia já estão preparados para isso”, disse ele.

Ashley Walker, diretor-gerente do grupo de mercados de capitais do Jefferies Financial Group, disse que a passagem do tempo após o colapso do Silicon Valley Bank ajudou a limitar as ondas de choque no mercado. “As pessoas sentem que esses são eventos isolados em oposição a um risco sistêmico”, disse ela.

Ainda assim, o acordo da Primeira República estava atraindo muita atenção dentro do Beverly Hilton, onde havia tão poucos assentos que muitos participantes estavam sentados no chão do corredor, ou em pé comendo bentôs com salmão e arroz.

Para Steven McClurg, diretor de investimentos da Valkyrie Investments, o acordo teve um efeito pessoal: ele tinha suas próprias contas no First Republic, tendo mudado para o banco do Chase três anos atrás. Agora, ele está de volta para onde começou.

“O First Republic Bank tinha taxas zero, na verdade uma taxa de juros muito alta em todos os seus depósitos e apenas uma oferta muito mais atraente, e banqueiros privados que estavam sempre à sua disposição, enquanto o Chase é muito comercializado, muito burocrático”, disse ele .

Outros participantes adotaram um tom mais cauteloso. Andrew Milgram, diretor de investimentos da Marblegate Asset Management, disse em um painel que os bancos não estão sendo transparentes o suficiente, principalmente em relação aos livros de empréstimos. Ele disse que é prudente aumentar o escrutínio sobre os credores, o que, por sua vez, aumentará o custo do capital e levará mais empresas a vender ativos – uma oportunidade potencial para empresas de investimento em dificuldades.

Stephen Meade, um empresário conhecido como The BullsEye Guy, foi mais direto: “Não acabou”. Os bancos que caíram foram derrubados por suas carteiras de títulos, e isso continuará a enfraquecer em mais players regionais que permanecem com balanços semelhantes, disse ele, tomando um cappuccino gelado. “O colapso só acabou se você pensar que as taxas de juros estão caindo e não estão.”

Para os participantes do Milken realmente estressados ​​com o caos bancário, um cercado para cachorros ofereceu uma chance de alívio. A placa do lado de fora: “O melhor tipo de risco de cauda”.

Foto: Japan Times (Um transeunte olha para um comunicado de imprensa do FDIC colado na janela da agência da sede do First Republic Bank em San Francisco na segunda-feira. | JIM WILSON / THE NEW YORK TIMES)

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