“O Japão espera por uma nova geração.” Esta é a legenda que usei para minha contribuição de opinião para o Financial Times em 23 de setembro de 2003. No artigo, apontei os aspectos políticos e problemas econômicos enfrentados pelo Japão na época. E afirmei que uma nova geração deve emergir para provocar mudanças e romper a estagnação.
No entanto, 20 anos se passaram desde então. Embora haja um governo diferente, sinto que pouca coisa mudou. Ou talvez até tenha piorado em termos políticos e econômicos.
A política em prol das facções e as políticas lideradas pelos burocratas continuam a prevalecer. Em termos da economia japonesa, alguns dos problemas do início da década de 2000 melhoraram, mas no geral, a situação actual é quase a mesma. Mais uma vez, eu diria que “o Japão espera por uma nova geração”.
Relatório do Morgan Stanley sobre a China
Enquanto eu pensava nisso, o Morgan Stanley divulgou um relatório que diz respeito à economia chinesa. Apontou os mesmos três D’s que o Japão viveu: dívida, demografia e deflação. Aqui está o que o relatório disse.
Primeiro, a dívida chinesa aumentou para 300% do produto interno bruto (PIB) no primeiro trimestre de 2023. Isso representa um aumento em relação aos 270% do PIB.
Em segundo lugar, o envelhecimento da população é tal que, até 2035, espera-se que as pessoas com mais de 60 anos representem um terço da população total da China.
Terceiro, salienta que as pressões deflacionistas estão a espalhar-se por todo o país. Segundo o relatório, isto é o resultado de esforços significativos para reduzir a dívida no setor imobiliário e nos governos locais.
Na China, parece estar acontecendo a mesma coisa que quando a bolha econômica do Japão estourou no início da década de 1990. Contudo, os analistas do Morgan Stanley acreditam que os problemas da China não serão tão perturbadores como o período da bolha do Japão. Sobre isto citam (1) os preços dos activos não subiram tanto como durante a bolha do Japão e (2) o crescimento real do PIB na China tem sido superior às taxas de juro reais.
A sugestão do relatório de que os problemas da China não causarão tanta turbulência como o período da bolha do Japão fez-me recuar três décadas.
Os 5Ds acabando com a bolha do Japão
Do final da década de 1990 ao início da década de 2000, a economia do Japão enfrentou sérios problemas relacionados com os 5D: dívida, deflação, incumprimento, demografia e desregulamentação. Foram necessárias reformas estruturais para enfrentá-los.
Era 1999 quando David Asher e Andrew Smithers compilou um relatório sobre os desafios 5D enfrentados pelo Japão. Com a introdução destes 5D, eu esperava que o movimento em direção à mudança estrutural se acelerasse. No entanto, devido em parte à política de procrastinação característica do Japão, a economia japonesa ainda sofre com estes 5D.
Embora o número de falências corporativas não seja tão alto como era após o estouro da bolha econômica, o nível da dívida nacional é ainda alto. Além disso, ainda não foi feita uma declaração do fim da deflação. Enquanto isso, demografia, em particular, está se tornando um problema cada vez mais sério.
Envelhecendo o Japão
O Japão se tornou uma sociedade envelhecida em 1970, quando mais de 7% da população tinha mais de 65 anos. 24 anos depois, tornou-se uma sociedade envelhecida com mais de 14% da população. De acordo com a definição das Nações Unidas, uma sociedade em que mais de 20% da população tem 65 anos ou mais é chamada de “sociedade super envelhecida”.
Em setembro de 2023, a proporção de idosos no Japão chegava a 29,1% e a projeção é que atinja 34,8% até 2040. Considerando que o futuro é previsto pela pirâmide populacional, os atuais problemas demográficos do Japão deveriam ter sido previstos há muito tempo.
O governo tomou medidas para resolver a questão do envelhecimento, tais como induzir os trabalhadores a prolongarem o seu emprego após a reforma. Agora, a percentagem da população ativa com mais de 65 anos no Japão ultrapassa os 13%. Esse é um dos mais altos entre os países desenvolvidos. Se isso é bom para o Japão ou não, é uma questão de debate.
A renda disponível é o novo ‘D’
Existe outro “D” problema que está progredindo no Japão hoje. Isso é declínio na renda disponível. De acordo com The Sankei Shimbun em um artigo datado de 24 de outubro de 2023, a remuneração dos funcionários aumentou desde 2013, quando a Abenomics começou. Entretanto, o rendimento disponível registou um declínio acentuado desde 2021. Isto deve-se ao aumento do imposto sobre o consumo e ao aumento da carga dos prêmios de segurança social.
O rendimento disponível registou um aumento moderado até 2019, um aumento acentuado em 2020 e depois um declínio acentuado. O aumento do rendimento disponível em 2020 deveu-se à concessão de benefícios especiais relacionados com a Covid-19. Dado o aumento invulgar das poupanças no mesmo ano, é razoável supor que grande parte dos pagamentos de benefícios foram destinados à poupança.
Após 2021, as remunerações dos empregados continuaram a aumentar em termos nominais. No entanto, o rendimento disponível continuou a diminuir. Além disso, os aumentos de preços agravaram esta tendência, fazendo com que o consumo caísse acentuadamente. Como consequência, o declínio do consumo causou um declínio na força econômica do Japão.
Recorrência do PIBp Negativo
O crescimento do PIB do Japão arrefeceu para -2,1% anualizado no período de julho a setembro de 2023. Isto foi causado principalmente por declínios no consumo e no investimento de capital. A previsão econômica do FMI para o ano fiscal de 2023 prevê que o PIB nominal do Japão será ultrapassado pelo da Alemanha em termos de dólares e cairá para o quarto lugar globalmente.
À medida que o consumo arrefece, a proporção do declínio do rendimento disponível destinado à alimentação está, de qualquer forma, a aumentar acentuadamente no Japão. Isso se reflete no coeficiente de Engel. No Japão, a proporção entre o dinheiro gasto em alimentação e as despesas domésticas é uma das mais altas entre os principais países, juntamente com a Itália.
Segundo alguns analistas, um aumento no coeficiente de Engel significa um declínio no padrão de vida. Para janeiro a agosto de 2023, o coeficiente médio de Engel foi de 26,2%. Este foi o máximo dos últimos 40 anos, após 26,5% em 1983. Neste caso, o recente grande aumento do coeficiente de Engel no Japão não se deve a um aumento no consumo. Em vez disso, isso se deve ao aumento dos preços dos alimentos.
Se o governo japonês tivesse tomado medidas mais cedo, a atual situação econômica não seria tão grave. Durante a recessão econômica há 20 anos, os efeitos negativos dos vários problemas 5D poderiam ter sido contidos. Em vez disso, agora incluem o declínio do consumo, o 6º D.
Em Busca da Liderança
O que será necessário para restaurar a força econômica do Japão e melhorar a qualidade de vida do seu povo? Em primeiro lugar, há necessidade de líderes nos círculos políticos e econômicos que possam confrontar e resolver imediatamente os problemas, em vez de procrastinar.
Afinal, é necessário romper com o antigo sistema político orientado para as facções. Em vez disso, precisamos construir uma que estimule atividades econômicas orientadas para as pessoas.
Para isso, espera-se que as novas gerações, Millennials e Geração Z, se dirijam às cabines de votação. O Japão precisa que as gerações mais jovens se interessem pela política.
Esperamos que novos líderes com fortes habilidades de liderança surjam dessas gerações. Mas, por enquanto, ainda aguardamos um sinal de esperança.
Portal Mundo-Nipo
Sucursal Japão – Tóquio
Jonathan Miyata
